A CITIC Securities publicou um relatório de pesquisa que indica que o grupo Lenovo, posicionado no núcleo da cadeia industrial de computação, deverá continuar a beneficiar da onda de construção de inteligência artificial, com a expectativa de que a sua capacidade de lucro aumente significativamente. A empresa já possui uma receita de servidores de IA em crescimento semelhante à da Dell, bem como uma base lógica para a reavaliação dos negócios de infraestrutura.
O relatório analisa que, em comparação com os tradicionais grandes fornecedores de serviços em nuvem, a nova geração de clientes em nuvem está a adquirir mais produtos em rack, soluções de refrigeração líquida e soluções integradas de ponta a ponta. A Lenovo possui simultaneamente capacidades de design e fabricação ODM e OEM, bem como uma vantagem de entrega local a nível global, o que resulta em níveis de lucro significativamente superiores aos da concorrência. Ao mesmo tempo, a demanda por computação de IA está a expandir-se da fase de treinamento para a fase de inferência, com a receita de servidores empresariais e negócios de memória (ESMB) a quase duplicar anualmente, aumentando a sua participação na receita de cerca de 20% para 30%, e a proporção de clientes empresariais de alta margem a subir, otimizando ainda mais a estrutura de lucro global.
Os fundamentos do grupo Lenovo mudaram da lógica do ciclo de hardware de PC tradicional para o alto crescimento e reavaliação da margem de lucro da infraestrutura de IA
Em termos de avaliação, o relatório indica que, após o primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, os fundamentos da empresa mudaram da lógica do ciclo de hardware de computadores pessoais tradicional para uma lógica de investimento focada no alto crescimento e reavaliação da margem de lucro da infraestrutura de inteligência artificial. A CITIC Securities utiliza um método de avaliação relativa, tomando o rácio preço/lucro (PE) como referência, selecionando a Dell e a HPE como empresas comparáveis. Atualmente, as empresas comparáveis têm um rácio preço/lucro médio de 20 vezes para o ano de 2026 (ano fiscal de 2027), sendo 25 vezes para a Dell e 15 vezes para a HPE (dados de consenso da Bloomberg).
Com base na previsão de lucro por ação de 2,80 dólares de Hong Kong para o ano fiscal de 2027, o preço-alvo correspondente é de 56 dólares de Hong Kong por ação, mantendo a classificação de investimento “Comprar”.
De acordo com informações, a receita do grupo Lenovo no primeiro trimestre do ano fiscal de 2027 atingiu um novo recorde trimestral, com um crescimento anual que alcançou o nível mais alto em quase 5 anos, e um lucro líquido de 1,075 mil milhões de dólares, com um crescimento anual de 176%. Durante o período, a receita relacionada com inteligência artificial cresceu 60% em relação ao ano anterior, representando 35% da receita total da empresa, principalmente impulsionada pela forte demanda por dispositivos, infraestrutura e serviços de inteligência artificial.